BRILLIANCE CHI(01114.HK)

富瑞:升华晨中国(1114.HK)评级至“买入” 目标价9.4港元

时间:20-08-17 13:33    来源:格隆汇

富瑞发表研究报告指,由于债务问题,市场对华晨中国(1114.HK)或面临破产感担忧,而这是一个长期的问题,需要国企改革及深化合作关系。鉴于集团的国企地位,破产可能性不大,但有可能会进行重组。该行将华晨中国评级,由“持有”上调至“买入”,以反映集团近期的股价走势,目标价维持9.4港元。

富瑞表示,由于市场忧虑,华晨母公司的几隻债券在12日急跌。集团于今年4月至12月到期的债务达433亿元人民币,而今年第一季末的现金仅为330亿元人民币,净资产亦只有528亿元人民币,短期内或因债券支付而面临财务困难。大多数的债务集中于今年到期,大大加剧了其还款压力,母公司的违约风险或对华晨的业绩产生有限影响,亦会对品牌形象和融资能力有负面影响。基本而言,并没有短期的解决方案。

该行认为,尽管华晨宝马的销量持平,华晨7月份时更宣布派发每股0.41港元的股息,相信当前的股息支付并不足以帮助集团偿还债务。不过,母公司是内地领先国企,相信改革可能性更大。集团需要进行更多的改革,以深化伙伴关係,加快自有品牌发展,从而提高盈利能力。